Anos setenta

Como todos se lembram da crise dos anos setenta do século passado, quais poderiam ser as semelhanças com a inflação e a desaceleração do crescimento econômico hoje e quais são as possíveis lições?

Em primeiro lugar, há uma semelhança com o aumento dos preços do petróleo e da energia em geral. O que acelerou a inflação.

Os bancos centrais não reagiram a tempo, então finalmente parecia que o crescimento dos preços sairia do controle.

Outra semelhança é a crescente dependência dos gastos públicos em alguns países em desenvolvimento e socialistas. Porque, se a taxa de juros real for negativa, o que significa que a inflação é mais rápida que o crescimento das obrigações de crédito, todas as dívidas são sustentáveis ​​e todos os investimentos são rentáveis.

A terceira semelhança está na incompreensão da origem e das consequências do crescimento acelerado dos preços. A macroeconomia de então, como é hoje, viu principalmente apenas consequências positivas e negativas das mudanças na demanda geral, enquanto as economias foram realmente confrontadas com mudanças na oferta de energia, em primeiro lugar, e depois em todo o resto.

No que se refere a este último, já que junto com a aceleração da inflação houve estagnação do crescimento econômico e até aumento do desemprego, recomendou-se contar ainda mais com os gastos públicos para iniciar a economia. O que só acelerou ainda mais a inflação. Assim, o termo estagflação foi cunhado.

Então, bem no final da década de 1970, o banco central dos EUA elevou as taxas de juros e produziu uma recessão com aumento do desemprego, mas interrompeu o crescimento dos preços. No entanto, alguns países em desenvolvimento e alguns países socialistas e, claro, a Iugoslávia, caíram em uma crise de dívida.

Além disso, os preços dos produtos energéticos caíram significativamente porque a demanda foi reduzida e eles não se recuperaram por muito tempo, o que teve um impacto negativo nos países exportadores de petróleo, como a União Soviética.

Portanto, o regime monetário foi alterado. Os bancos centrais passaram a administrar as taxas de juros, e não diretamente a quantidade de dinheiro, cuidando para que a taxa de juros real fosse relativamente baixa, em torno de 2%, e que aumentasse mais rápido que a aceleração da inflação para manter o crescimento dos preços em torno de 2%. .

Após 2008 e a crise financeira, o regime monetário foi novamente alterado e taxas de juros baixas e até negativas foram usadas para estimular o crescimento econômico. Como a recuperação foi lenta, o regime monetário de juros baixos foi prolongado e estabelecido até a pandemia e depois durante a pandemia até a recuperação do ano passado, quando o crescimento dos preços começou a acelerar. E então veio a agressão russa contra a Ucrânia e o aumento dos preços da energia.

E, novamente, o regime monetário deve ser alterado. A intenção, pelo menos na América, é trazer as taxas de juros em várias etapas para um nível que esteja em linha com a desejável taxa de juros real de cerca de 2%, e evitar ter que recorrer a taxas de juros muito mais altas posteriormente, se não for suficiente feito. decididamente agora. Mas, mais uma vez, não se pode dar a impressão de que não há tal determinação, porque isso alimentará expectativas de que a necessária desaceleração da inflação não ocorrerá de fato, o que levará os bancos centrais, principalmente americanos e europeus, a onde eles não gostariam ser. portanto, eles têm que aumentar drasticamente a taxa de juros nominal e real para desacelerar a inflação com uma recessão mais profunda. Como os anos setenta. A repetição dessa experiência deve ser evitada agora porque pode não ser possível mais tarde.

E agora, o desafio será enfrentado agora, como antes, por países que incentivaram o crescimento econômico com gastos públicos e, portanto, criaram obrigações que precisam ser financiadas com taxas de juros significativamente mais altas. Digamos que refinanciar 30 bilhões de euros da dívida pública sérvia a taxas de juros que podem ser três, quatro ou cinco pontos percentuais mais altas, se chegar a isso, será muito exigente. Além disso, é necessário manter a taxa de câmbio, porque senão o custo seria ainda maior, e isso pode ser feito tanto com a venda de ativos quanto com taxas de juros mais altas.

O problema com os países que usam dinheiro estrangeiro, geralmente o euro ou o dólar, como moeda de reserva é que eles terão que mudar a proporção de investimento público e privado à medida que o regime monetário muda. E não precisa ser barato, e aí os riscos políticos crescem. Como nos anos oitenta do século passado.

(novimagazin.rs)


Source: Vijesti by www.vijesti.me.

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