Como a BHP se tornou a maior empresa listada do Reino Unido

A BHP ultrapassou a Royal Dutch Shell para se tornar a maior empresa do Reino Unido em valor de mercado, destacando as fortunas contrastantes das indústrias de mineração e petróleo durante a pandemia.

O preço das ações da mineradora subiu 120% em relação às baixas de março, impulsionado pela forte demanda chinesa pela commodity mais importante da empresa, o minério de ferro. Suas ações subiram 25% em relação ao ano anterior e a capitalização de mercado da BHP agora é de £ 120 bilhões.

Em contraste, as ações da Shell subiram apenas 41 por cento no mesmo período e ainda estão 33 por cento abaixo de onde estavam há um ano, enquanto a empresa luta para convencer os investidores de que pode fazer a mudança para a energia de baixo carbono.

A grande petrolífera, que recentemente relatou seu menor lucro em 15 anos, está atualmente avaliada em £ 102 bilhões e é a terceira maior empresa no índice blue-chip, atrás apenas da Unilever.

No entanto, devido à sua estrutura de listagem dupla – compreendendo duas entidades legais, a BHP Ltd listada em Sydney e a BHP Plc listada em Londres – apenas 42 por cento da contagem total de ações da BHP está listada no Reino Unido, portanto a mineradora anglo-australiana não o maior peso no FTSE 100.

Ranking das empresas FTSE 100 desde fevereiro de 2020 com destaque para BHP.BHP ganhou cinco posições no ano passado para se classificar como o maior grupo no FTSE 100, mas o maior aumento foi Flutter, passando de 77º para 22º lugar

Essa coroa pertence à empresa anglo-holandesa de bens de consumo Unilever, que recentemente concluiu a unificação de suas ações.

Quando relatar seus resultados semestrais na próxima semana, a BHP, que manteve todas as suas minas funcionando durante a pandemia, deverá relatar um lucro atribuível subjacente de US $ 6,3 bilhões nos seis meses até dezembro. O JPMorgan espera obter um lucro de US $ 15 bilhões em todo o ano até o final de junho.

O preço do minério de ferro, o principal ingrediente necessário para fazer aço, dobrou no ano passado para quase US $ 165 a tonelada – e a BHP deve produzir 245 milhões de toneladas em seu atual ano fiscal a um custo de apenas US $ 13 a US $ 14 a tonelada.

“Acho que é muito difícil culpar a BHP agora”, disse Ben Cleary, sócio da Tribeca Investment Partners, um fundo de hedge boutique com US $ 3 bilhões sob gestão. “Eles têm uma política de dividendos bem definida e estão dando aos investidores grandes retornos de capital”.

Gráfico mostrando aumento / redução da capitalização de mercado (£ bn) para energia, materiais e outros setores.  O setor de materiais, que inclui BHP e Rio, adicionou mais de £ 80 bilhões em capitalização de mercado no ano passado

A BHP paga um mínimo de 50 por cento do lucro atribuível subjacente em cada período de relatório como um dividendo.

A empresa percorreu um longo caminho nos quatro anos desde que foi alvo de uma campanha do investidor ativista Elliott Advisors. Na época, a BHP estava longe do topo da pilha corporativa, com uma capitalização de mercado de cerca de £ 75 bilhões, enquanto a Shell estava avaliada em mais de £ 200 bilhões.

Elliott acusou a mineradora de não entregar um valor “ótimo” para os acionistas, mantendo sua estrutura corporativa complexa que remonta à fusão de 2001 da BHP da Austrália com a Billiton, listada em Londres.

A Tribeca também entrou na briga, pedindo à empresa que vendesse seu deficitário negócio de xisto nos Estados Unidos e reformulasse seu conselho, que alegou ter destruído US $ 30 bilhões em capital acionário.

Gráfico de linhas das ações listadas na Austrália sobre as ações listadas em Londres * (%) mostrando o prêmio australiano da BHP

“Se você olhar o que aconteceu com os preços do minério de ferro e do petróleo nos últimos quatro anos, isso explica muito sobre o desempenho da BHP e da Shell”, disse George Cheveley, gerente de portfólio da Ninety One, um gestor de ativos.

No entanto, parte do crédito deve ir para a empresa, de acordo com Cleary. A BHP é agora uma empresa muito mais simples de seguir e modelar, focada em apenas quatro commodities – cobre, minério de ferro, carvão metalúrgico e petróleo offshore.

“Eles têm feito um bom trabalho, pois isso prejudicou nossa parte e outros acionistas”, disse ele. “Eles venderam os negócios de petróleo em terra dos EUA e agora têm uma abordagem muito mais transparente para novos projetos.”

A BHP também se beneficiou do renovado interesse dos investidores em mineradoras e commodities, alimentado pela expectativa de um boom nos gastos com infraestrutura verde por parte dos governos. Elliott continua sendo um grande acionista, detendo mais de 5 por cento das ações da BHP em Londres.

Gráfico de pequenas áreas múltiplas mostrando o peso do setor (%) para três índices globais: S&P 500, FTSE 100 e ASX

Sob a liderança de Mike Henry desde janeiro de 2020, a BHP pretende retirar-se do carvão térmico, que é queimado em usinas de energia para gerar eletricidade, e expandir-se em metais voltados para o futuro, como cobre e níquel.

A empresa vai decidir este ano se vai avançar com um projeto canadense de potássio de US $ 5,5 bilhões que os investidores acreditam que poderia eventualmente substituir o petróleo e o gás como a quarta etapa dos negócios da BHP.

“A partir do final da década de 2020, a produção de potássio pode começar a substituir as receitas do petróleo offshore ao longo do tempo”, disse Cheveley da Ninety One. Nos últimos anos, o petróleo gerou cerca de 15 por cento dos lucros da BHP antes de juros, impostos, depreciação e amortização.

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Mas a ascensão da empresa ao topo da tabela de classificação corporativa do Reino Unido coincidiu com um novo debate sobre a estrutura de dupla lista do BHP e se a empresa deveria ser unificada na Austrália, onde os investidores têm benefícios fiscais especiais chamados de créditos de franquia.

O catalisador foi a decisão da BHP de efetivamente desistir da possibilidade de realizar prejuízos fiscais em seu negócio de carvão. Isso havia sido visto anteriormente como uma barreira para a unificação.

Em um relatório recente, analistas do BofA disseram que encerrar a listagem dupla poderia “fechar” a lacuna de 18% entre as ações da Austrália e do Reino Unido.

Para que isso aconteça, também seria necessário o apoio de 75 por cento dos investidores em ambas as entidades presentes ou votando por procuração em uma assembleia extraordinária.


Source: International homepage by www.ft.com.

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