Economistas acham que o Fed continuará aumentando as taxas apesar da turbulência bancária

O Federal Reserve continuará elevando sua taxa básica de juros, mantendo-a acima de 5,5% pelo resto do ano, apesar da turbulência no setor bancário dos EUA, de acordo com a maioria dos principais economistas acadêmicos consultados pelo Financial Times.

A última pesquisa, realizada em parceria com a Initiative on Global Markets da Booth School of Business da Universidade de Chicago, sugere que o banco central dos EUA ainda tem trabalho a fazer para acabar com a inflação teimosamente alta, mesmo enquanto enfrenta uma crise entre os credores de médio porte após a implosão do Banco do Vale do Silício.

Dos 43 economistas entrevistados entre 15 e 17 de março – poucos dias depois que os reguladores dos EUA anunciaram medidas de emergência para conter o contágio e fortalecer o sistema financeiro – 49% prevêem que a taxa dos fundos federais atinja um pico entre 5,5% e 6% este ano.

Isso representa um aumento de 18% na pesquisa anterior em dezembro e se compara ao nível atual da taxa entre 4,50% e 4,75%.

Outros 16% estimaram que chegaria a 6% ou mais, enquanto cerca de um terço achava que o Fed pararia antes desses níveis e limitaria sua chamada “taxa terminal” abaixo de 5,5%. Além disso, quase 70% dos entrevistados disseram que não esperavam que o Fed fizesse cortes antes de 2024.

A trajetória de política projetada pela maioria dos economistas é marcadamente mais agressiva do que as expectativas atuais refletidas nos mercados futuros de fed funds, ressaltando a incerteza que obscurece não apenas a decisão do Fed sobre os juros na quarta-feira, mas também a trajetória nos próximos meses.

Desde a última sexta-feira, os investidores reduziram o quanto mais o Fed vai espremer a economia devido às preocupações com a estabilidade financeira. Eles agora apostam que o banco central só aumentará sua taxa básica de juros em mais um quarto de ponto percentual antes de encerrar sua campanha de aperto. Isso se traduziria em uma taxa terminal logo abaixo de 5%. Eles também aumentaram as apostas de que o banco central reverteria rapidamente o curso e implementaria cortes neste ano.

“O Fed está realmente preso entre a cruz e a espada”, disse Christiane Baumeister, professora da Universidade de Notre Dame. “Eles precisam continuar combatendo a inflação, mas agora precisam fazer isso em um cenário de estresse elevado no setor bancário.”

Baumeister, que participou da pesquisa, instou as autoridades contra a interrupção “prematura” de sua campanha de aperto monetário, no entanto, chamando-a de “uma questão de manter a credibilidade do Fed como um combatente da inflação”.

Aproximadamente metade dos entrevistados disse que os eventos associados ao SVB os levaram a reduzir suas previsões para a taxa de fundos federais até o final de 2023 em 0,25 pontos percentuais. Cerca de 40 por cento foram divididos igualmente entre a derrota sem causar mudanças ou possivelmente mais aperto no final contra meio ponto de política mais fácil do banco central.

A maioria considerou que as ações tomadas pelas autoridades governamentais foram “suficientes para evitar novas corridas aos bancos durante o atual ciclo de aperto nas taxas de juros”.

Jón Steinsson, da Universidade da Califórnia, em Berkeley, foi um dos membros do painel para concluir que o Fed e suas contrapartes regulatórias conseguiram conter a turbulência e disse que “seria um erro alterar consideravelmente o ciclo de aperto”.

A postura mais hawkish decorre de uma visão mais pessimista sobre as perspectivas de inflação.

A maioria dos economistas entrevistados espera que o indicador preferido do Fed – o principal índice de preços de despesas de consumo pessoal – permaneça em 3,8% até o final do ano, cerca de um ponto percentual abaixo do nível de janeiro, mas ainda bem acima da meta de 2% do banco central. . Em dezembro, a estimativa mediana do núcleo do PCE para o final de 2023 ficou em 3,5%.

Na verdade, quase 40% dos entrevistados disseram que era “um pouco” ou “muito” provável que o PCE central ainda exceda 3% até o final de 2024. Isso é aproximadamente o dobro da participação de dezembro.

Deborah Lucas, professora de finanças do Instituto de Tecnologia de Massachusetts que participou da pesquisa, disse ter uma visão mais benigna sobre as perspectivas de inflação, mas alertou que as ferramentas do Fed são ineficazes para resolver o que ela vê como um problema decorrente da oferta. choques, política fiscal “agressiva” e poupança elevada entre os americanos.

“O que o Fed fará se aumentar as taxas de juros de forma muito agressiva é cortar o investimento necessário e fazer muito pouco sobre a inflação”, disse ela.

Um debate em andamento é o quão significativa é a crise de crédito em andamento em todo o país, à medida que o setor bancário regional paralisa.

Stephen Cecchetti, economista da Brandeis University, que anteriormente liderou o departamento monetário e econômico do Banco de Compensações Internacionais, disse que espera ver a demanda como um todo “retrair”.

“As condições financeiras estão apertadas sem que eles façam nada”, disse ele sobre o Fed.

Uma pequena maioria espera que o Bureau Nacional de Pesquisa Econômica – o árbitro oficial de quando as recessões dos EUA começam e terminam – declare uma em 2023, com a maioria acreditando que ocorrerá no terceiro ou quarto trimestre. Em dezembro, a maioria pensou que ocorreria no segundo trimestre ou antes.

Ainda assim, prevê-se que a recessão seja superficial, com a economia ainda crescendo 1% em 2023. Enquanto isso, a taxa de desemprego deve subir para 4,1% até o final do ano, acima do nível atual de 3,6%. . Eventualmente, atingirá um pico entre 4,5% e 5,5%, estimam 61% dos economistas.