Renta 4 Megatrends Ariema, Azvalor Managers e Cobas Internacional … retornos espetaculares nos últimos 12 meses que devem ser qualificados

Muitos investidores são fascinados por os altos retornos observados nos últimos 12 meses em fundos mútuos de ações internacionais que têm sido favorecidos pela reativação dos programas de oferta e estímulo fiscal via dívida.

Os fundos de ações internacionais estão oferecendo retornos de cerca de 40% durante este período. E entre eles, devemos destacar o fundar Renta 4 Megatrends Ariema Hidrogeno Y Energias Sostenibles com rentabilidade de 99,76%, líder nessa categoria, segundo dados da Invesco até o final de outubro.

Paralelamente, os fundos de gestores independentes de referência como Azvalor Managers (969 milhões de euros) e COBAS Internacional-C (478 milhões de euros) apresentam uma rendibilidade de 85,11% e 82,26%, respetivamente.

Sem dúvida, são retornos espetaculares, mas deve ser contextualizado. E é que o investidor deve se perguntar como esses retornos foram incorridos e diferenciar se é pela integração de valores na carteira com volatilidades extremas ou é mérito da gestão.

A primeira coisa que devemos nos perguntar é se a gestão dessas produtos financeiros agregam valor ou não. Ou seja, fora das conjunturas, estruturalmente o gestor vai bem. Para isso, devemos analisar a geração de alfa, ou seja, o diferencial de lucratividade em relação ao benchmark.

Esse é o primeiro filtro que todo fundo de investimento deve passar. Caso contrário, apenas temos a opção de investir no índice por meio de fundos administrados passivamente ou ETFs.

Como mencionamos, o fundo que mais reportou aos seus participantes é o Renta 4 Megatrends Ariema Hidrogeno Y Energias Sostenible, um subfundo do Renta 4 Megatrends. Não é por acaso, e é isso expectativas dispararam em empresas relacionadas ao hidrogênio, apesar de ter fundamentos complicados com um histórico de fluxos de caixa operacionais negativos.

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O setor vive um boom e este fundo espanhol posicionou-se exclusivamente nesta categoria. Mas, apesar de uma rentabilidade próxima de 100%, você tem que ter cuidado … Em primeiro lugar é um fundo recém-criado então é histórico é bastante raro. Posteriormente, a S&P Global Clean Energy TR vem acompanhando, portanto não há um diferencial notável de gestão. Além disso, em sua curta vida, gera um diferencial negativo de 4 pontos percentuais em relação ao índice.

A seguir, vejamos o caso dos Gestores Azvalor. Este produto é um dos melhores deste ano, e acontece-nos algo semelhante ao anterior … histórico curto e neste tempo não gera valor em relação à sua referência seletiva, o MSCI ACWI (incorpora países desenvolvidos e emergentes).

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Embora o fundo tenha apresentado retornos positivos desde o seu início, o investidor teria obtido melhores resultados com o índice, pois O fundo oferece um retorno cumulativo de 37%, mas seu benchmark oferece 58,9%… pouco mais de 20 pontos de diferencial em quase três anos.

Por último, vamos dar uma olhada na Cobas International. Um produto que adota a filosofia de valor Paramés e que brilhou entre os concorrentes nos últimos 12 meses. Com uma rentabilidade acima de 80%, a verdade é que seu valor patrimonial líquido está nos mesmos níveis de outubro de 2018, o pior de tudo é que em um mercado altista, o valor de suas ações não recuperou os níveis do início de 2017.

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Seu índice de referência ao qual está vinculado, o MSCI ACWI SMID NR USD, relatou um retorno acumulado de 63,7%, mas o fundo está perdendo 15% neste momento, uma diferença de quase 80 pontos.


Source: El Blog Salmón by www.elblogsalmon.com.

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