‘Tulipa digital’ ou nova classe de ativos? A tentativa do Bitcoin de se tornar popular

Elon Musk não é como a maioria dos multibilionários. A primeira dica indireta de que o excêntrico presidente-executivo da Tesla estava contemplando outro movimento audacioso de sacudir o mercado veio por meio de uma mensagem ousada da mídia social de Natal.

Em 20 de dezembro, Musk tuitou uma imagem de desenho animado retratando-se como um monge devoto tentando viver uma “vida produtiva normal”, olhando para uma mulher em uma pose provocante com “bitcoin” colado em seu traseiro.

O significado do tweet obsceno ficou mais claro esta semana. Na segunda-feira, a Tesla anunciou que gastou US $ 1,5 bilhão de suas reservas em dinheiro comprando bitcoin e logo começaria a aceitar o pagamento por seus veículos elétricos na moeda digital. Isso enviou um frisson de excitação que percorreu o mundo das criptomoedas.

Para aumentar o frenesi, o BNY Mellon – o banco mais antigo da América – disse na quinta-feira que começaria a manter e transferir criptomoedas para clientes de gestão de ativos, enquanto a Mastercard anunciou que em breve ofereceria suporte a “criptomoedas selecionadas” em sua rede, permitindo que mais lojas as aceitassem como pagamento . Até o prefeito de Miami alardeava planos para fazer a cidade comprar bitcoin.

A fazenda criptográfica Evobits em Cluj-Napoca, Romênia.  Bitcoins são 'extraídos' por meio de uma rede de computadores que consome muita energia em todo o mundo
A fazenda criptográfica Evobits em Cluj-Napoca, Romênia. Bitcoins são ‘extraídos’ por meio de uma rede de computadores que consome muita energia em todo o mundo © Akos Stiller / Bloomberg

A enxurrada de anúncios levou o preço do bitcoin – que só foi inventado por um criptógrafo desconhecido em 2008 – a uma nova alta de US $ 48.277 na quinta-feira. Apesar da queda na sexta-feira, isso traz seu ganho de 12 meses para 358% e significa que os 18,6 milhões de bitcoins atualmente “extraídos” por meio de uma rede que consome muita energia de computadores em todo o mundo valem atualmente US $ 877 bilhões no total. Isso é o dobro do valor do JPMorgan, o banco mais valioso da América, mais de oito Goldman Sachs, ou cerca de um terço de todo o FTSE 100.

Analistas e investidores dizem que o principal impulsionador do frenético aumento recente do bitcoin tem sido o temor de que o estímulo do banco central para amortecer os danos econômicos da Covid-19 acabará por inflamar a inflação. Mas a esperança de seus proponentes é que a série de endossos diretos e implícitos de instituições financeiras e empresas com pedigree agora ajudará a arrastar a criptomoeda volátil para o mainstream.

“Estamos potencialmente no nascimento de uma nova classe de ativos”, argumenta Duncan MacInnes, um gestor de fundos da Ruffer, um grupo de investimento tradicional e conservador do Reino Unido que levantou as sobrancelhas quando fez uma aposta de US $ 600 milhões no bitcoin no ano passado. “O Bitcoin está emergindo das sombras, sendo cooptado por instituições estabelecidas e se tornando um ativo alternativo legítimo para carteiras de investimento.”

Uma enxurrada de anúncios elevou o preço do bitcoin a uma nova alta na quinta-feira
Uma enxurrada de anúncios elevou o preço do bitcoin a uma nova alta na quinta-feira. © Anthony Stanley / Avalon

No entanto, o fascínio ocioso, a indiferença, o ceticismo, o cansaço e a zombaria ocasional continuam sendo as principais respostas da indústria financeira convencional, onde muitos duvidam que o bitcoin algum dia terá um papel menor. As criptomoedas e suas redes de apoio ainda não produziram qualquer uso concreto e significativo – apesar das grandes esperanças e amplo financiamento nos últimos anos – e o bitcoin desfrutou de uma ascensão semelhante selvagem em 2017, apenas para posteriormente despencar 80% de seu pico.

Muitos pensam que uma repetição está se formando. A última pesquisa do Bank of America com gestores de fundos indica que o bitcoin é agora considerado o comércio mais congestionado nos mercados, e alguns funcionários do governo e legisladores começaram a alertar sobre o que consideram um exemplo puro e destilado de mania.

“O recente aumento nos preços parece menos uma tendência e mais uma mania especulativa – uma atmosfera em que um tweet de alto perfil é suficiente para desencadear um salto repentino no preço”, observou Tim Lane, vice-governador do Banco do Canadá em um discurso esta semana.

Bitcoin, a mãe de todas as bolhas?

Novo sonho de ouro

Little divide a opinião no setor financeiro de forma tão veemente quanto o bitcoin. É mais provável que provoque discussões carmesins e amizades rompidas do que política, esportes ou mesmo bônus de fim de ano.

Os defensores dizem que o bitcoin é um ativo digital sofisticado, seguro e descentralizado, completamente livre do controle do governo, com uma oferta limitada – foi projetado de tal forma que só pode haver 21 milhões de bitcoins existentes – isso garante que é uma proteção poderosa contra a depreciação da moeda ou autoritarismo.

Na verdade, muitos proponentes argumentam que o bitcoin desempenhará o papel que o ouro desempenhou em eras anteriores, como moeda de reserva central e dominante em um ecossistema mais amplo de ativos digitais. Scott Minerd, diretor de investimentos global da Guggenheim Partners, postula que, dado o valor de mercado de todo o ouro globalmente, cada bitcoin poderia valer até US $ 400.000.

Os detratores do Bitcoin comparam a criptomoeda a uma
Os detratores do bitcoin comparam a criptomoeda a uma “tulipa digital”, uma referência à infame frívola mania de bulbo de tulipa holandesa do século 17 © Art Heritage / Alamy

Enquanto isso, os detratores ridicularizam as previsões de preços cada vez mais bizarras, brandidas ao longo dos anos pelos defensores do bitcoin. Eles vêem a criptomoeda como pouco mais do que uma “tulipa digital”, uma referência à infame frívola mania de bulbos de tulipa holandesa do século 17.

Para eles, o bitcoin é, na melhor das hipóteses, a ponta de um iceberg de especulação desencadeada por baixas taxas de juros. Na pior das hipóteses, eles o consideram um esquema de quase pirâmide ambientalmente destrutivo, sem nenhuma utilidade real fora do financiamento de atividades ilegais. Ou como uma sacudida Bitcoin uma vez descrito de forma cortante: “Imagine se manter seu carro ligado 24 horas por dia, 7 dias por semana, produzisse Sudokus resolvidos que você pudesse trocar por heroína.”

Para os céticos, o endosso de várias celebridades – a atriz Lindsay Lohan esta semana tweetou “Bitcoin to the moon” ao lado de um emoji de foguete – apenas aumenta a percepção do bitcoin e outras criptomoedas como fundamentalmente vazias e dominadas por promotores irresponsáveis ​​em vez de financistas sérios.

Crentes: Lindsay Lohan twittou esta semana 'bitcoin to the moon'
Crentes: Lindsay Lohan tweetou esta semana ‘bitcoin to the moon’ © Gareth Cattermole / Getty / MTV
Scott Minerd, do Guggenheim, diz que cada bitcoin pode valer até US $ 400.000
Scott Minerd, do Guggenheim, diz que cada bitcoin pode valer até US $ 400.000. © Lucy Nicholson / Reuters

No entanto, a crescente intriga que o bitcoin está gerando agora, mesmo em algumas cidadelas tradicionais das finanças tradicionais, é inegável. Até agora, a maior parte do interesse veio de investidores como family offices e fundos de hedge, mas as pessoas do setor dizem que a curiosidade está começando a se espalhar.

“Uma das evoluções mais interessantes do mercado tem sido o tom quando as instituições falam sobre criptografia”, diz Chris Zuehlke, sócio da DRW, uma grande empresa de comércio de Chicago e chefe global do braço de criptomoeda da empresa Cumberland. “Em apenas três anos, as pessoas começaram a perguntar ‘o que é isso?’ para ‘como faço para trocá-lo?’. ”

Analistas dizem que o maior fator por trás da recente explosão de interesse dos investidores é o ambiente macroeconômico pós-pandêmico incerto. Os bancos centrais se comprometeram a manter as taxas de juros baixas, mesmo se a inflação aumentar, enquanto os empréstimos do governo aumentam. Enquanto isso, os mercados de ações atingiram níveis recordes.

Isso levanta questões espinhosas para carteiras de investimentos institucionais baseadas principalmente em uma combinação criteriosa de ações e títulos para gerar retornos diversificados e equilibrados ao longo do tempo. O ouro tem sido um grande e óbvio beneficiário, mas alguns analistas e investidores agora pensam que o bitcoin tem um papel a desempenhar ao lado da reserva de valor milenar.

“Este ambiente cria uma enorme necessidade de duas coisas: ativos que tenham um caso plausível para entregar retornos positivos e reais; e ativos que ainda podem oferecer diversificação ”, argumenta Inigo Fraser Jenkins, analista da Bernstein, a casa de pesquisas de Wall Street. Ele já havia declarado que criptomoedas como o bitcoin não tinham nenhum papel a desempenhar nas carteiras de investidores institucionais, mas no final do ano passado mudou de ideia e agora acha que devem ser levadas a sério.

Embora Fraser Jenkins admita que pode contar o número de clientes que começaram a se envolver com bitcoin por um lado, ele está confiante de que a “direção da viagem é no sentido de uma adoção mais institucional”.

Os proponentes do Bitcoin dizem que ele poderia desempenhar o papel que o ouro desempenhou em eras anteriores, como moeda de reserva central e dominante
Os proponentes do Bitcoin dizem que ele pode desempenhar o papel que o ouro desempenhou em eras anteriores, como moeda de reserva central e dominante © David Gray / AFP / Getty

Teste de viabilidade

Para MacInnes, da Ruffer, o rápido amadurecimento da indústria de criptografia também desempenhou um papel importante em sua mudança de opinião. Em vez de um bando de “manos” e “geeks de computador”, ele descobriu que agora é habitado por ex-alunos de bancos de investimento proeminentes, fundos de hedge e consultorias, com muitas empresas de criptografia profissionalizadas e formalmente regulamentadas. “Ele cresceu”, diz MacInnes.

A Ruffer sacou parte de seus lucros com bitcoin este ano, vendendo US $ 650 milhões, mas ainda está segurando cerca de US $ 900 milhões da criptomoeda. “O que o bitcoin era e o que o bitcoin é hoje são diferentes do que pensamos que o bitcoin tem potencial para se tornar no futuro”, argumenta MacInnes. “Achamos que estamos no sopé desta longa tendência de financeirização e adoção institucional.”

O gráfico de colunas da capitalização total de mercado das principais criptomoedas ($ bi), mostrando que as criptomoedas ultrapassaram apenas $ 1 trilhão em valor

MacInnes admite que há o risco de regulamentações, controles ou mesmo proibições mais rígidas, mas alerta que a janela para os governos agirem sem resultados desastrosos está se estreitando, dado o rápido crescimento do setor. “Há uma onda enorme de adoção institucional. Se os governos quiserem atrapalhar isso, tem que ser logo, ou será tarde demais, pois estaremos muito envolvidos ”, afirma.

No entanto, apesar da enxurrada de anúncios recentes, há poucos sinais de que o bitcoin está se tornando uma moeda viável – seja como meio de troca ou uma verdadeira reserva de valor, tradicionalmente dois dos principais pilares.

Uma fazenda de mineração de criptomoedas em Norilsk, Rússia
Uma fazenda de mineração de criptomoedas em Norilsk, Rússia © Andrey Rudakov / Bloomberg

Nikolaos Panigirtzoglou, analista do JPMorgan, aponta que, apesar de um aumento nos pagamentos usando a criptomoeda desde 2018, o volume geral permanece incrivelmente pequeno. Os custos são teimosamente altos, em torno de US $ 25 por transação, e a volatilidade selvagem do bitcoin dissuade compradores e vendedores. Chamath Palihapitiya, um proeminente capitalista de risco, revelou recentemente com tristeza que usou bitcoin para comprar uma propriedade de $ 1,6 milhões em Lake Tahoe em 2016 – a mesma quantidade de bitcoin valeria hoje $ 128 milhões.

Esses tipos de oscilações significam que é uma “questão em aberto” se mais comerciantes ou tesoureiros corporativos seguirão os passos de Tesla, observa Bryan Routledge, professor associado de finanças da Tepper School of Business da Carnegie Mellon University.

O preço do bitcoin foi explosivo ao longo do ano passado, mas a volatilidade continua de revirar o estômago, o que afastará muitos investidores sérios e virtualmente todos os tesoureiros corporativos fora da Tesla, observam executivos do setor. É difícil afirmar que é uma reserva de valor quando os preços costumam variar de 5% a 10% em um dia, eles apontam.

Um caixa automático Bitcoin em uma loja em Nova York
Um caixa automático de Bitcoin em uma loja em Nova York © Justin Lane / EPA-EFE / Shutterstock

Mesmo os financistas que têm uma mente aberta sobre os méritos do bitcoin dizem que estão céticos quanto à possibilidade de ele assumir um papel nas carteiras da indústria de investimentos em breve. Krishna Memani, diretor de investimentos do fundo patrimonial do Lafayette College, se esforça para ver como os grandes grupos de investimento vão adotar o bitcoin em um grau significativo por enquanto. “Acho que ainda não chegamos lá e é improvável que cheguemos tão cedo”, diz ele.

Talvez a melhor explicação para partes do atual interesse da indústria de investimentos no bitcoin – e uma indicação de quão durável ele acabará se mostrando – foi feita pelo lendário gerente de fundos de hedge George Soros quase uma década atrás.

“Quando vejo uma bolha se formando, corro para comprar, colocando lenha na fogueira”, admitiu em um discurso de 2009. Como o titã dos fundos de hedge sabia, cavalgar uma mania de mercado pode ser imensamente lucrativo – desde que se saia antes do acerto de contas.

Palavra na rua
Notícias na rua © Colm Fulton / Reuters

Source: International homepage by www.ft.com.

*The article has been translated based on the content of International homepage by www.ft.com. If there is any problem regarding the content, copyright, please leave a report below the article. We will try to process as quickly as possible to protect the rights of the author. Thank you very much!

*We just want readers to access information more quickly and easily with other multilingual content, instead of information only available in a certain language.

*We always respect the copyright of the content of the author and always include the original link of the source article.If the author disagrees, just leave the report below the article, the article will be edited or deleted at the request of the author. Thanks very much! Best regards!