Vários campos de batalha no tempo e no espaço


Com a atualização de hoje do Brookings Sanctions Tracker, está mais claro do que nunca que a invasão da Ucrânia pela Rússia desencadeou uma resposta global. Muitas das principais nações democráticas do mundo estão engajadas em guerra econômica contra a Rússia, implementando “a conjunto mais abrangente de sanções econômicas multilaterais já aplicado a uma grande economia global”.

A América está ajudando a liderar o ataque, exercendo seu poder único de controlando acesso ao dólar, efetivamente a moeda de reserva mundial. Entender como a guerra está progredindo já é bastante complicado devido aos campos de batalha assimétricos entre a guerra física e a econômica.[1] É ainda mais complicado à medida que o conflito se desdobra em três horizontes de tempo: o presente, o futuro e as expectativas atuais do futuro. Compreender como esses diferentes horizontes temporais afetam as dimensões do conflito é fundamental para decifrar como a guerra está indo e o que está por vir.

Comecemos pelo presente. O conflito armado direto entre a Rússia e a Ucrânia está acontecendo em tempo real, com reportagens no terreno fornecendo uma imagem fluida, mas oportuna dos desenvolvimentos. De um modo geral, os militares da Ucrânia têm superou expectativas, retardando com sucesso a invasão da Rússia e infligindo maiores danos às forças armadas da Rússia do que o previsto. O resultado tem sido progresso mais lento pelas forças russas na segurança do território e uma expectativa de um período mais longo de conflito armado.

A resposta econômica que os Estados Unidos e outras grandes democracias deram em resposta à invasão da Rússia está se desdobrando em dois períodos: o presente e o futuro. Sanções econômicas, o formar-se ferramenta usada para enfraquecer a economia da Rússia, normalmente levar algum tempo antes de seu impacto principal é sentido. A produção econômica real é um processo demorado, assim como o dissociação de cadeias de suprimentos globais, acesso a financiamento e comércio internacional para venda final. Enquanto o velocidade, escopo e escala das sanções impostas à Rússia são sem precedentes, as sanções levam algum tempo para serem implementadas e têm esculpir construído para contratos pendentes e entregas para terminar. As sanções têm mais impacto em setores da economia que dependem em algum nível do comércio internacional e menos impacto na atividade doméstica. As companhias aéreas russas que usam aviões Boeing encontrar peças difíceis de encontrar, eventualmente aterrando até mesmo em viagens domésticas, enquanto as barbearias provavelmente ainda poderão cortar o cabelo. No entanto, proibir futuras importações de bens não significa que eles não estejam mais disponíveis à medida que os estoques são trabalhados.

A economia da Rússia certamente sofrerá substancialmente, mas não imediatamente. A capacidade surpreendentemente impressionante da Ucrânia de se defender está prolongando o conflito armado, dando mais tempo para que o ataque econômico tenha maior impacto.

As sanções são particularmente eficazes em transações financeiras, dado tanto o papel do dólar americano como moeda de reserva mundial quanto o horizonte de tempo usado pelos mercados, que inclui expectativas de futuro. Ao contrário do impacto econômico real, os mercados se movem instantaneamente em ações e expectativas de ações futuras. As expectativas do mercado de recessão econômica iminente da Rússia devido a contramedidas já levaram os mercados russos a um pirueta. O mercado de ações da Rússia foi fechado por quase um mês, e sua reabertura foi corretamente identificado como um show ‘potemkin’, não uma expressão real do valor dos ativos russos. Enquanto a Rússia conseguiu evitar um default real em sua dívida do governo com um pagamento de juros em meados de março, inadimplente em seu próximo pagamento em abril como resultado das sanções dos EUA. Enquanto o “rublo não é mais entulho”, de sua acentuada cair imediatamente após o anúncio das sanções, o rebote é o resultado de um conjunto de controles de capital, taxas de juros altíssimas e cortes nas sanções existentes que podem ser reforçadas. A confiança do mercado no valor do rublo é tão baixa que a própria Rússia está falando em realizar o comércio global usando barras de ouro e Bitcoin em vez de sua própria moeda.

Os mercados financeiros estão incorporando e traduzindo as expectativas futuras da fraqueza econômica russa e o impacto da contínua dissociação da ordem mundial econômica global. Não confunda os mercados financeiros indicando que a economia da Rússia está entrando em colapso com um colapso real. Lembre-se que os mercados financeiros da América entraram em queda livre no terceiro trimestre de 2008, quando a economia dos EUA estava contraindo apenas 2,1%, depois de ter crescido à mesma taxa no segundo trimestre. O que os mercados entenderam foi que o colapso real estava chegando, já que o PIB do quarto trimestre caiu por uma enorme 8,4%. A Secretária do Tesouro Yellen está certa que A economia da Rússia será devastada como resultado das sanções já implementadas, mas a ênfase está no ‘será’ e não no ‘já é’.

Os mercados fornecem informações incrivelmente importantes sobre as condições econômicas, mas podem ser movidos substancialmente pelas expectativas de impactos futuros. Como resultado, os mercados nem sempre refletem a realidade no terreno e não devem ser usados ​​como indicadores do impacto imediato do sucesso da guerra econômica. Aqueles que esperam que o povo russo comece a ligue Putin como resultado de dificuldades econômicas têm que apreciar o período de tempo envolvido na guerra econômica.

Rastrear o status dessa guerra é altamente complexo devido aos múltiplos campos de batalha e horizontes de tempo pelos quais ela está sendo travada. A invasão física da Rússia está ocorrendo mais lentamente do que o esperado. Isso é particularmente benéfico dado o tempo necessário para a resposta econômica dos Estados Unidos e seus aliados. As bombas financeiras lançadas ao expulsar a Rússia do sistema global de pagamentos e dissociá-la de amplas faixas de comércio internacional já movimentaram os mercados. Espere que essas ações levem muito mais tempo do que os mercados para impactar os meios de produção econômica da Rússia e as experiências econômicas dos russos comuns. Ao avaliar o progresso da guerra econômica, a paciência é importante.


Nota de rodapé:

1. Embora esta peça examine as dimensões militares e econômicas do conflito, é claro que há muitos outros “campos de batalha” envolvidos, incluindo ataques digitais e outros elementos de cibernética e guerra de informação. (De volta ao topo)


Source: How Elon Musk might shift Twitter content moderation by www.brookings.edu.

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